Introducción

• ¿Qué magnitudes financieras son esenciales para evaluar un activo financiero?

• ¿Qué es y cómo calcular el coste de capital?

• ¿Cómo evaluar oportunidades de inversión nacionales e internacionales?

• ¿Cómo evaluar si una empresa está generando valor?

• ¿Cómo determinar si una empresa está sobrevalorada o infravalorada usando múltiplos?

• ¿Cómo determinar cuánto debería una empresa ofrecer por las acciones de otra?

• ¿Cómo gestionar bajo estrés financiero?

• ¿Cómo valorar proyectos inmobiliarios?

• ¿Cómo sacar una empresa a bolsa y cómo revertir el proceso?

• ¿Cómo determinar el nivel óptimo de endeudamiento?

• ¿Cómo establecer una política de dividendos razonable?

Las finanzas corporativas tienen como objetivo ayudar a los empresarios e inversores en la toma de decisiones, proporcionándoles de una serie de variables esenciales a considerar y la organización de las mismas en un marco analítico sólido. El programa de finanzas corporativas provee a los profesionales del área financiera de las herramientas prácticas necesarias para satisfacer dicho objetivo, de modo que estos puedan dar respuesta a las preguntas planteadas más arriba y a muchas otras. Entre los temas tratados en este programa se destacan:

• Riesgo, rentabilidad y diversificación.
• CAPM y coste del capital.
• Evaluación de proyectos de inversión, nacionales e internacionales.
• Creación de valor.
• Valoración de empresas por múltiplos y descuento de cash flows.
• Gestión bajo estrés financiero.
• Valoración de proyectos inmobiliarios.
• Salidas a bolsa.
• Leveraged buyouts (LBOS) y management buyouts (MBO).
• Estructura de capital y nivel óptimo de endeudamiento.
• Políticas de dividendos.

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Temario

Riesgo, rentabilidad, diversificación, CAPM y coste del capital
En este módulo repasaremos conceptos esenciales relativos a la medición de rentabilidad y riesgo; los beneficios de la diversificación; el cálculo de la rentabilidad requerida a las inversions y el cálculo y usos del coste del capital.

Evaluación de proyectos de inversión nacionales e internacionales
En este módulo evaluaremos proyectos de inversión tanto en el ámbito doméstico como internacional, repasaremos las herramientas fundamentales del VAN (valor actual neto) y TIR (tasa interna de retorno) y haremos especial énfasis en sus limitaciones.

Estructura de capital y nivel óptimo de endeudamiento
En este módulo discutiremos cómo debe una empresa financiar sus proyectos de inversión. ¿Con deuda? ¿Con acciones? ¿Con otros instrumentos financieros? ¿En qué proporciones debe utilizarse cada instrumento? ¿Cómo minimizar el coste de financiar los proyectos de inversión? Y haremos especial énfasis en lo que un directivo debe saber sobre estos temas.

Creación de valor
En este módulo discutiremos cómo deben los directivos medir si están generando valor para los accionistas. Discutiremos también los mecanismos para incentivar a los directivos a crear valor, a través de sistemas de compensación.

Valoración de empresas
Un tópico esencial tanto para directivos que necesitan evaluar empresas para adquirir como para inversores que administran su propia cartera. Discutiremos tanto modelos de valoración absoluta (DCF) como de valoración relativa (múltiplos).

Salidas a bolsa
¿Cuándo está una empresa lista para salir a bolsa? ¿Cómo hacerlo? ¿Cuáles son los costes y beneficios relativos a permanecer como empresa no cotizada en bolsa? Estas y otras preguntas esenciales serán discutidas en este módulo.

Política de Dividendos
La política de dividendos es uno de los elementos claves de la relación de la empresa con sus accionistas y con los mercados financieros en general.  En esta sesión se analizarán políticas de dividendos en empresas pequeñas, medianas y grandes en función de los objetivos que deseen cubrir.  
  
Leveraged buyouts (LBOs) y management buyouts (MBOs)
¿Qué es un LBO? ¿Qué es un MBO? ¿Cuándo tiene sentido ejecutar uno u otro? ¿Cómo hacerlo? En este módulo se discutirán estas preguntas fundamentales para todo directivo financiero.

Gestión bajo estrés financiero
Estudiaremos la diferencia entre estrés financiero y económico. Analizaremos las distintas alternativas para gestionar el estrés incluyendo venta de activos, renegociación de la deuda, suspensiones de pagos, etc.

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Beneficios

Para el directivo

Este programa le permitirá profundizar en los siguientes temas:

• El objetivo financiero de la empresa.
• Políticas y decisiones de inversión.
• Valoración de empresas.
• Políticas y decisiones de financiación.
• Creación de valor y rentabilidad para el accionista.
• Salidas a bolsa y el proceso inverso. 

Para las empresas

Las empresas que adoptan una visión de dirección general en sus finanzas logran:

• Adecuar sus objetivos financieros a la estrategia general  de la empresa.
• Mejorar sus resultados económicos y, con ello, aumentar su valor en el mercado.
• Crear valor y rentabilidad para sus accionistas.
• Crecer a través de una adecuada gestión de inversiones.

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Metodología

El programa combina las conferencias, los casos y las notas técnicas redactados por profesores con amplia experiencia en el mundo financiero nacional e internacional.

Aprender de la experiencia

El método del caso es un sistema de formación activo, muy utilizado en la formación de directivos. El participante recibe una descripción real de una situación empresarial ante la que debe tomar una decisión. A partir del análisis, debe proponer distintas líneas de acción, escoger la que le parezca más oportuna y diseñar un plan realista para su puesta en práctica.

Durante el programa se divide a los participantes en equipos reducidos, en los que contrastan sus conclusiones. Finalmente tiene lugar la sesión general, dirigida por un profesor que cuida de que la discusión sobre los problemas, las soluciones propuestas y las conclusiones para la puesta en práctica se lleven con orden y rigor metodológico.

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A quién va dirigido

Profesionales del área financiera que deben analizar y concretar las principales decisiones de inversión, financiación y política de dividendos de una empresa o grupo de empresas.

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Claustro

	Javier Estrada Director Académico Profesor Ordinario de Dirección Financiera, IESE Doctor en Economía y Máster en Finanzas por la University of Illinois (Urbana-Champaign), cuenta con una larga trayectoria como docente e investigador en las áreas de gestión de carteras, mercados de valores, mercados emergentes y legislación relacionada con las finanzas. Muchos de sus trabajos han sido publicados en revistas científicas como Economics Letters o el International Review of Economics and Finance. Su prestigio también le ha merecido el puesto de editor de la revista Emerging Markets Review (Elsevier).
	Miguel Cantillo Profesor Agregado de Dirección Financiera, IESE Doctor en Economía por la Stanford University. Tras finalizar su doctorado, Miguel Cantillo impartió clases en la Haas School of Business de la University of California, Berkeley, desde 1995 hasta 2001. A continuación trabajó en Costa Rica como comisionado de la Autoridad de Defensa de la Competencia, y en una empresa familiar hasta 2006, año en el que se incorporó al IESE.
	Pablo Fernández Profesor Ordinario de Dirección Financiera, IESE Doctor en Finanzas (Ph.D. in Business Economics). Harvard University. M.A. Harvard University. Master en Economía y Dirección de Empresas, IESE. Ingeniero Industrial. E.T.S.I.I. de San Sebastián.
	Carles Vergara Profesor Adjunto de Dirección Financiera, IESE Doctor en Finanzas, Máster en Ingeniería Financiera y Máster en Business por la University of California, Berkeley. Antes de incorporarse al IESE había trabajado para Allianz Hedge Fund Partners (EE.UU.), Allianz Group (Alemania), CENIT (España) y el European Investment Bank (Luxemburgo). Es consultor para empresas en los sectores financiero, inmobiliario, farmacéutico y el sector público. Sus artículos de investigaciónse centran en las áreas de valoración de activos financieros y mercados inmobiliarios.

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