El CIIF celebró, junto a AEFIN, el XVII Finance Forum, en el que académicos internacionales y expertos del sector financiero debatieron las últimas tendencias sobre cuestiones como la incidencia de la crisis bancaria en la concentración y regulación del sector, la congelación del mercado monetario y los seguros de los depósitos bancarios, el papel de los convenios en deuda pública y privada, o los riesgos de consumo y el tramo de rentabilidad de los bonos del Estado.
A través de una serie de sesiones paralelas, se presentaron un total de 92 ponencias. Entre los ponentes invitados, el foro contó con la presencia de los profesores Alexander Ljungvist, de la New York University Stern School of Business, y Denis Gromb, de INSEAD.

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El Centro Internacional de Investigación Financiera (CIIF) del IESE, en colaboración con Ernst & Young, ha creado un nuevo índice que mide el atractivo de países para las inversiones en sociedades limitadas de capital riesgo en 66 países del mundo. Según los resultados de la primera edición, Estados Unidos, Canadá y Reino Unido encabezan la lista de destinos favoritos del capital inversor. En cambio, Kuwait, Letonia y Omán son los países cuyo atractivo inversor ha retrocedido más en los últimos años.
The Global Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index está dirigido por los profesores del IESE Heinrich Liechtenstein y Alexander Groh. En el índice puede observarse el contraste de oportunidades y la diversidad de retos a los que se enfrenta el capital riesgo internacional en la actual etapa económica.

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Una vez comprendidas las causas de la crisis y conocidas las reformas necesarias a escala global, podemos orientar el foco hacia los problemas de mayor importancia. Con este planteamiento se desarrolló el XVI Simposio Anual del CIIF. Los profesores Juan José Toribio, Heinrich Liechtenstein, Javier Estrada y Pablo Fernández centraron sus propuestas en la salud del capital riesgo, la rentabilidad de los fondos de pensiones y la medición el riesgo con fiabilidad.

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Por Javier Díaz Giménez, Profesor del IESE

Algunos se sorprenderán ante la contundencia de mi respuesta. Otros la verán como un hecho cuestionable. Pero lo cierto es que, guste o no, los sistemas de pensiones de muchos países desarrollados, entre ellos el nuestro, caminan hacia la quiebra. El envejecimiento de la población y la incertidumbre financiera ponen en jaque el futuro de nuestras pensiones.

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Revista IESE Insight, Cuarto trimestre de 2009
Arruñada, B.

En España, los indicadores de confianza están bajo mínimos, no tanto por la crisis económica como por la incapacidad del país para introducir reformas estructurales. El autor considera dos hipótesis, en parte complementarias, según las cuales el problema se situaría en las instituciones y/o en los valores. La hipótesis del déficit institucional sugiere que el sistema político traduce mal las preferencias de los ciudadanos en acciones de reforma. Según la hipótesis del déficit de valores, las preferencias de muchos ciudadanos serían de por sí reacias a toda reforma que requiera esforzarse más o consumir menos. Basándose en las reformas del último medio siglo y el carácter de las empresas e individuos de más éxito, el autor argumenta que la hipótesis del déficit institucional resulta más atendible. Recuperar la confianza en el país y salir de la crisis requiere cambios institucionales para introducir mayores dosis de competencia y responsabilidad.

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Fernández, P.

Actualmente existe una gran confusión en relación a la prima de riesgo de mercado debido a la existencia de cuatro acepciones diferentes para esta expresión: la prima de riesgo histórica, esperada, exigida e implícita. Los libros de texto tampoco aportan claridad al asunto.
Pablo Fernández analiza en este documento las distintas recomendaciones sobre la prima de riesgo que aparecen en 150 libros de finanzas corporativas y valoración publicados entre 1979 y 2009. Cincuenta y uno de estos libros llegan a utilizar distintas acepciones de la prima de riesgo en distintas páginas.
Según el autor, los libros de finanzas y valoración deberían aclarar el concepto de la prima de riesgo incorporando matices que ayuden a distinguir entre las cuatro acepciones y transmitan un mensaje más claro al respecto.

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Meerkatt, H., Liechtenstein, H.

Predijeron una gran reestructuración en el sector del capital privado tras la crisis financiera y económica de 2008. Ahora, Heino Meerkatt y Heinrich Liechtenstein nos traen más noticias. Sigue habiendo capital disponible y la mayoría de los inversores cumplirán sus compromisos. También habrá más víctimas, claro: puede que los inversores principales con problemas financieros arrastren a sus firmas. Pero al adquirir más poder, los inversores forzarán la necesaria evolución del sector.

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Por Carles Vergara, Profesor del IESE

El mercado inmobiliario supone una parte muy importante de la economía y del sistema financiero actuales. Sin embargo, la investigación científica sobre las decisiones económicas relacionadas con los mercados inmobiliarios es escasa. Tradicionalmente, este tipo de investigaciones se basan en teorías clásicas que no tienen en cuenta las diferencias relevantes entre los activos inmobiliarios y otro tipo de activos en la economía.
Carles Vergara, profesor adjunto del IESE, está finalizando dos investigaciones en torno a las decisiones de consumo e inversión en los mercados inmobiliarios. La primera de ellas aborda la influencia de los altos costes de transacción y de la percepción de previsibilidad en los precios de la vivienda en las decisiones de optimización de carteras. La segunda estudia las limitaciones de financiación en el sector residencial y pretende responder a la pregunta de si es óptimo para usted vender una porción de su casa.

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Por Juan Palacios, Profesor del IESE

La profunda crisis financiera que azotó al sector bancario ha hecho que bancos y cajas agudicen  el ingenio para crear nuevos mecanismos de captación de capital. El 2009 trajo consigo un producto orientado al pequeño inversor: las participaciones preferentes.
Unos meses después de su aparición este producto se vio envuelto en una fuerte polémica. Financieros, académicos, profesionales del sector, la CNMV y el Banco de España opinan y advierten sobre las luces y sombras de este instrumento financiero.
Juan Palacios, profesor del CIIF-IESE, expone de forma clara y concisa todo lo que el pequeño inversor ha de tener en cuenta antes de invertir sus ahorros en participaciones preferentes.

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Madrid, 28 de enero de 2010 
 
La reciente conmoción en los mercados financieros ha provocado fuertes movimientos en el valor del patrimonio de los inversores institucionales. Muchos son los retos de gestión del patrimonio puestos de manifiesto en estos días.

José Luis Suárez, profesor de finanzas del IESE -junto a Elsa Galindo, IPD; Emilio Colomina, Mutua Inmobiliaria; Luis Eugena, Mutualidad General de la Abogacía; y Carlos Moreno, Fonditel – analizará el papel del patrimonio inmobiliario en la cartera de Compañías de Seguros y Fondos de Pensiones, la postura de estos inversores institucionales ante la inversión inmobiliaria, qué herramientas utilizan para las decisiones de asset allocation o qué le exigen a una inversión de estas características. 
 

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