Madrid, 1 de diciembre de 2008

El Madrid Finance Workshop dedicó su quinta edición a las finanzas corporativas. Durante el evento académico profesores de distintas universidades de Europa y Estados Unidos presentaron investigaciones en las que se trató desde la retención de CEOs durante los procesos de fusión de empresas hasta la provisión de incentivos para fomentar la globalización de las compañías.

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Nueva York, 9 de diciembre de 2008

El profesor del IESE José Luís Suárez presentó el pasado 9 de diciembre en Nueva York su nuevo libro European Real Estate Markets, en el que ofrece una visión integral del mercado inmobiliario europeo. El acto, organizado por la Cámara de Comercio de España en NY y el CIIF, contó con la asistencia de más de 50 antiguos alumnos del IESE.

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Madrid, 23 de febrero de 2009

La conclusión de la sesión extraordinaria del Programa de Continuidad “Afrontando la crisis: Medidas para superarla”, celebrada en la sede madrileña del IESE el pasado 23 de febrero, estuvo clara: es necesario poner en práctica planes de reforma estructural, que permitan a la economía española salir de esta crisis y desarrollar el potencial de crecimiento necesario para afrontar con garantías su futuro.

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Fernández, P., Bermejo, V.J.

La rentabilidad promedio de los fondos de inversión en los últimos 3, 5, 10 y 15 años (2,52%; 1,88%; 0,91% y 2,96%) fue inferior a la inflación y a la inversión en bonos del estado a cualquier plazo. A pesar de estos resultados, los 2.936 fondos existentes tenían un patrimonio de168 millardos de euros en diciembre de 2008. Sólo 18 de los 1.025 fondos con 10 años de historia obtuvieron una rentabilidad superior al benchmark utilizado (sólo 1 de ellos obtuvo una rentabilidad superior a la del IBEX 35: 10,4%). Es decir, 269 fondos proporcionaron a sus partícipes una rentabilidad ¡negativa!. Sólo un fondo de los 306 con 15 años de historia obtuvo una rentabilidad promedio superior a la inversión en renta fija del estado español a 10 años (10%) y a la inversión en el IBEX 35 (11,6%). En estos 15 años, la rentabilidad del ITBM fue del 12,9%; la de una cartera con las acciones que pagaron más dividendo, del 19%; y la de una cartera con las empresas con menor cotización/valor contable, del 25%. En el periodo 1991-2008, los fondos destruyeron 102 millardos de euros de sus partícipes. El total de comisiones y gastos repercutidos en este periodo ascendió a 36 millardos de euros.

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Biscarri, J. 
 
Las presiones que reciben los políticos para que prevean las fluctuaciones económicas han devuelto el protagonismo a la política monetaria. En este trabajo, el profesor del IESE Javier Gómez Biscarri estudia los diferenciales de tipos de interés como indicadores de las recesiones económicas en Europa y Estados Unidos. Los resultados indican que las economías europeas están cada vez más integradas con la norteamericana, lo cual podría estar afectando a la política monetaria: repercute más rápidamente en la economía real, pero es también menos eficaz.

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Estrada, J.

El rendimiento de un índice representa una parte clave de los enfoques pasivo y activo de la inversión, ya sea porque indica la cartera de valores en la que invertir o porque establece un estándar para medir el rendimiento de fondos gestionados activamente. Sin embargo, estudios recientes muestran que puede obtenerse una rentabilidad superior basando la composición del índice en indicadores fundamentales, como el dividendo o el valor contable, en lugar del método tradicional de ponderarlo en función de la capitalización bursátil (cap-weighted). El profesor del IESE Javier Estrada estudia si los fondos de inversión en índices por fundamentales pueden ser más rentables en un contexto internacional y determina cuáles son las mejores estrategias de selección de cartera.

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Por Rodolfo Campos, Profesor del IESE

La dispersión de riesgos a través de la titulización de los activos de los bancos se considera hoy en día como uno de los factores principales que ha favorecido la aparición de las recientes turbulencias financieras. Los depósitos y la titulización proporcionan dos modos alternativos de financiación para los bancos, por lo que estas entidades eligen entre ellos basándose en su entorno económico y en los incentivos regulatorios que afrontan. El aumento de la competencia por la captación de fondos puede explicar el reciente aumento de la titulización como forma de financiación. El profesor Rodolfo G. Campos analizará esta práctica para descubrir sus implicaciones.

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Por Pedro Saffi, Profesor del IESE

La venta al descubierto es la venta a plazo de valores que no se poseen para comprarlos más tarde a un precio inferior y saldar la venta con los beneficios obtenidos.
En condiciones normales de mercado, la venta al descubierto está destinada a aumentar la eficiencia de los precios e inyectar liquidez a los mercados. Pero muchos consideran esta práctica como una de las muchas causas de los cracks de mercado...

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Madrid, 17 marzo 2009

La XVI edición del Simposio Anual del CIIF atenderá de manera especial a la incierta coyuntura económica en la que nos encontramos. El evento presentará los trabajos de investigación más relevantes de este año de la mano de sus responsables. Heinrich Liechtenstein explicará cómo afrontar la crisis del capital riesgo, mientras que el profesor Javier Estrada ahondará en nueva medida del riesgo, el gain-loss spread. Por su parte, el profesor Pablo Fernández ofrecerá las claves de la inversión a largo plazo.

La sesión finalizará con la intervención de José Luis Escrivá, Director del Servicio de Estudios Económicos del BBVA, y Ángel Laborda, Jefe del Gabinete de Coyuntura y Estadística de FUNCAS quienes, junto al presidente del CIIF, el profesor Juan José Toribio, ahondarán en el difícil contexto económico en el que nos encontramos y plantearán los nuevos retos económicos para los próximos años.

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Barcelona, 20, 21, 27, 28 de abril; 4, 5, 11 y 12 de mayo de 2009
Madrid, 12, 13, 19, 20, 26, 27 de mayo; 2 y 3 de junio de 2009

Actualmente, las empresas se enfrentan a un entorno difícil en el que, para tomar decisiones, resulta esencial tener en cuenta la información económico-financiera de la empresa. Sea cual sea el área de responsabilidad de un directivo, éste debe comprender y ser capaz de analizar los conceptos y datos económico-financieros que le ayuden a determinar y establecer planes de acción adecuados.

Este Programa Enfocado, a través del método del caso, dotará a los directivos no financieros de las herramientas necesarias para el análisis de este tipo de información a fin de poder evaluar mejor sus decisiones.

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