{"id":4039,"date":"2022-02-17T09:37:50","date_gmt":"2022-02-17T09:37:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iese.edu\/standout\/?p=4039"},"modified":"2023-10-16T15:18:18","modified_gmt":"2023-10-16T15:18:18","slug":"endowment-gestionar-dificultades","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.iese.edu\/standout\/es\/endowment-gestionar-dificultades\/","title":{"rendered":"Supera las dificultades de gestionar bien un endowment"},"content":{"rendered":"<div class=\"wpb-content-wrapper\"><p>[vc_row][vc_column][vc_column_text css_animation=\u00bbbottom-to-top\u00bb]Un\u00a0<em>endowment<\/em>, o fondo de dotaci\u00f3n, requiere una gesti\u00f3n un tanto diferente al de una cartera tradicional. Si bien muchos principios v\u00e1lidos para la gesti\u00f3n eficaz de cualquier fondo tambi\u00e9n valen para la gesti\u00f3n de un\u00a0<em>endowment<\/em>, este \u00faltimo tiene caracter\u00edsticas diferenciales que llevan a la consideraci\u00f3n de factores que no son relevantes \u2013o lo son en menor medida\u2013 para otras carteras.<\/p>\n<p>En primer lugar,\u00a0<strong>un\u00a0<em>endowment<\/em>\u00a0tiene donantes<\/strong>. Esto implica, por un lado, que los donantes pueden\u00a0<strong>imponer ciertas restricciones a la cartera<\/strong>\u00a0como, por ejemplo, que no se invierta en empresas de tal o cual caracter\u00edstica. Por otro lado, y como se suele dar el caso de que los donantes t\u00edpicamente quieren estar informados sobre la performance del\u00a0<em>endowment<\/em>, se debe\u00a0<strong>elaborar un reporte peri\u00f3dico que sintetice el retorno, riesgo, cartera, y otras caracter\u00edsticas relevantes del fondo<\/strong>.<\/p>\n<p>En segundo lugar, la instituci\u00f3n que patrocina el\u00a0<em>endowment<\/em>\u00a0frecuentemente espera que\u00a0<strong>el fondo contribuya una cantidad peri\u00f3dica a dicha instituci\u00f3n para financiar sus gastos corrientes<\/strong>. Esto implica que el\u00a0<em>endowment<\/em>\u00a0tendr\u00e1 que generar como m\u00ednimo la cantidad anual esperada, lo que a su vez puede imponer ciertas restricciones en la cartera y los activos que la componen.<\/p>\n<p>En tercer lugar,\u00a0<strong>si un\u00a0<em>endowment<\/em>\u00a0es exitoso<\/strong>\u00a0como generalmente se espera que sea el caso, crecer\u00e1 sustancialmente a lo largo del tiempo, tanto a trav\u00e9s de donaciones, como de retornos, lo que puede llevar a la consideraci\u00f3n de activos alternativos m\u00e1s all\u00e1 de las clases de activos tradicionales como la renta variable y la renta fija. No es inusual que un\u00a0<em>endowment<\/em>\u00a0tenga en su cartera\u00a0<em>hedge funds<\/em>,\u00a0<em>private equity<\/em>, o\u00a0<em>venture capital<\/em>, algo que t\u00edpicamente complica la gesti\u00f3n del fondo. Esto es as\u00ed porque elegir entre estos fondos resulta ser bastante m\u00e1s complicado que elegir entre fondos de inversi\u00f3n, o fondos indexados, o fondos cotizados (ETF).<\/p>\n<p>Podr\u00edamos seguir, pero est\u00e1 claro que\u00a0<strong>gestionar un\u00a0<em>endowment<\/em>\u00a0requiere m\u00e1s trabajo, m\u00e1s conocimiento y m\u00e1s dedicaci\u00f3n que gestionar un fondo de inversi\u00f3n o una cartera individual<\/strong>. Y esto es cierto no solo en la selecci\u00f3n de activos (<em>asset allocation<\/em>) sino tambi\u00e9n en la elecci\u00f3n de productos (<em>security selection<\/em>).<\/p>\n<p>La selecci\u00f3n de activos de un\u00a0<em>endowment<\/em>\u00a0suele tener que ir m\u00e1s all\u00e1 de la renta fija y la renta variable e incluir activos alternativos; tiene que garantizar la generaci\u00f3n de los fondos suficientes requeridos por la instituci\u00f3n que lo patrocina; y puede tener que mantener unas proporciones determinadas entre clases de activos sugeridas o dictadas por el riesgo que est\u00e1n dispuestos a asumir los donantes y la instituci\u00f3n patrocinadora.<\/p>\n<p><strong>La elecci\u00f3n de productos de un\u00a0<em>endowment<\/em><\/strong>\u00a0no s\u00f3lo\u00a0<strong>tiene que tener en cuenta<\/strong>\u00a0el coste de los mismos, como es el caso en la gesti\u00f3n de cualquier cartera, sino adem\u00e1s\u00a0<strong>la necesidad de incluir productos alternativos y<\/strong>, en ciertos casos, tambi\u00e9n\u00a0<strong>exposici\u00f3n a inversiones inmobiliarias<\/strong>. Asimismo tiene que tener en cuenta las posibles restricciones que puedan imponer los donantes relativas a la exclusi\u00f3n de empresas con determinadas caracter\u00edsticas, o la inversi\u00f3n en empresas con determinados criterios de sostenibilidad.<\/p>\n<p>Para ayudar a todas las personas involucradas en la gesti\u00f3n de\u00a0<em>endowments<\/em>, en el IESE hemos desarrollado el programa <a href=\"https:\/\/execedprograms.iese.edu\/es\/finanzas\/fondos-endowment\/\">Gesti\u00f3n de <em>endowments<\/em>\u00a0y fondos institucionales<\/a>, que contempla todos los aspectos relevantes a tener en cuenta en esta dif\u00edcil tarea.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>[vc_row][vc_column][vc_column_text css_animation=\u00bbbottom-to-top\u00bb]Un\u00a0endowment, o fondo de dotaci\u00f3n, requiere una gesti\u00f3n un tanto diferente al de una cartera tradicional. 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