5 lecciones de los fondos de búsqueda internacionales

Los fondos de búsqueda o search funds atraen el interés de un número creciente de inversores y emprendedores. Y prueba de ello es el éxito de convocatoria de la 3ª Conferencia Internacional de Fondos de Búsqueda. Inversores, emprendedores y buscadores se congregaron durante los días 4 y 5 de octubre de 2018 en el campus de Barcelona para intercambiar experiencias y compartir mejores prácticas en la gestión de search funds, un instrumento de inversión surgido en Estados Unidos que empieza a arraigar a nivel internacional, especialmente en Europa y Latinoamérica.

Una ocasión perfecta para tomar buena nota de las lecciones aprendidas tanto por los inversores como por los buscadores –y posteriormente CEOs–especializados en la gestión de fondos de búsqueda:

1. La “química” entre los socios es fundamental

La correcta alineación de intereses entre inversores, buscadores y CEOs es la mejor garantía para el éxito de un fondo de búsqueda. Y eso pasa por elegir a los inversores adecuados. La elección ideal se acercaría a una combinación de inversores internacionales (que facilitan el acceso al capital) y de inversores locales (que aportan la necesaria perspectiva local, conocimiento del mercado y relaciones) con el suficiente grado de sofisticación como para comprender y aceptar las particularidades de este tipo de inversión. Además, una cuidadosa elección de los inversores también es la clave para una relación de confianza y una sintonía que debe existir entre los socios y el emprendedor también después de comprar la empresa, cuando se cree un nuevo Consejo y el emprendedor dirija la compañía para después venderla. Y no está de más recordar la importancia de contar con “los asesores adecuados y un buen abogado”, según aconseja Gerald Risk, emprendedor e inversor con experiencia en distintos proyectos de search funds y lecturer en la Standford Graduate School of Business.

2. No subestimar los riesgos

Aunque los fondos de búsqueda suelen apostar por modelos de negocio contrastados y que generan ingresos, la selección y gestión de la empresa candidata a comprar y hacer crecer comporta una serie de retos y dificultades que conviene no subestimar. Por ejemplo, y según la experiencia de los ponentes, la falta de información contrastada y fiable sobre la compañía: lo que se vende, lo que se gana, lo que se paga en impuestos y costes laborales… Eso dificulta considerablemente la valoración previa a la adquisición y puede tener también un coste importante en términos de tiempo y dinero durante la fase de gestión del negocio. Otras limitaciones que citaron, más relacionadas con la operativa en países latinoamericanos, fueron el escaso o nulo acceso a financiación, el tamaño y la fragmentación de los mercados o la falta de desarrollo de un mercado medio de fusiones y adquisiciones, factores que condicionan y a menudo limitan la estrategia de crecimiento de la empresa.

3. La cultura importa

Tanto los inversores como los CEOs que participaron en los paneles coincidieron en destacar la importancia de los factores culturales en el éxito de este tipo de operaciones, que pesan desde el mismo momento en que se plantea la adquisición de la compañía. Explicaba Mario Sicilia, buscador y actualmente CEO de Bomi de México, una empresa de logística sanitaria, que “las personas venden sus negocios a la gente que les gusta”. Hablan de factores que, por supuesto, también inciden en el día a día de la gestión: “la cultura del vendedor es la cultura de los trabajadores y la cultura de la compañía”, añadió. Una realidad que certificaron el resto de buscadores que actualmente dirigen las empresas adquiridas y que conviene no perder de vista cuando se diseñan las estrategias y los proyectos que se pretenden poner en marcha para impulsar el crecimiento.

4. Constituye un buen Consejo

Los Consejos de Administración son importantes para todo tipo de empresas. Y puede que adquieran más relevancia para los search funds, ya que el nuevo CEO puede no tener la experiencia de otros ejecutivos. El Consejo debe ser de un tamaño razonable y estar compuesta por miembros comprometidos y productivos. Para Karen Moriarty, creadora de fondos de búsqueda y CEO de Carillon Assisted Living, el número ideal es de cinco, con al menos tres con una sólida experiencia operativa. “El feedback que recibimos es que aquellos directores que se involucran, se comprometen y están realmente dispuestos a solucionar los problemas son los que pueden tener un mayor impacto”, añadió Coley Andrews, cofundador de Pacific Lake Partners.

5. Gestionar y contratar personas es el mayor reto para el CEO

Adquirir y gestionar una compañía establecida y dotada de personal es una de las grandes ventajas que ofrecen los search funds frente a otros vehículos de inversión. Sin embargo, todos los buscadores y CEOs que participaron en las sesiones coincidieron en señalar la gestión de personas y la contratación de nuevo talento como el mayor desafío que se presenta una vez adquirida la empresa. Para el buscador, ganarse la reputación como líder y conseguir la confianza de la gente es la máxima prioridad. Y también el mayor reto, dado que por lo general se trata de jóvenes emprendedores con un flamante master bajo el brazo pero sin experiencia previa como CEOs. La reticencia, expresada en la actitud de reserva e incluso de desconfianza de los empleados, es prácticamente inevitable. Una buena forma de vencerla, según el testimonio y la experiencia de los CEOs de search funds que participaron en la conferencia, es tomarse el tiempo suficiente para construir las relaciones con las personas clave de la organización, mantener conversaciones frecuentes con los equipos y no precipitarse a la hora de tomar decisiones drásticas o de plantear cambios radicales.

Para más información sobre las características y el funcionamiento de los fondos de búsqueda puedes consultar la web del International Search Fund Center o acceder a la última edición del informe bianual International Search Funds 2018, elaborado por el IESE en colaboración con la Stanford Graduate School of Business.