Dónde invertir en 2018 (teniendo en cuenta el 'brexit')

¿Cuáles son los países más prometedores para el capital riesgo y el capital privado? El VC/PE Country Attractiveness Index mide el atractivo de 125 países para los inversores y realiza una serie de predicciones sobre el impacto del brexit.

Los países más atractivos para el capital riesgo y el capital privado se sitúan en su mayoría en Norteamérica, Europa Occidental, el Lejano Oriente y Oceanía. Pero no hay que olvidarse de Sudáfrica, India e Indonesia, por nombrar unas cuantas excepciones.

El mapa de calor del Venture Capital & Private Equity Country Attractiveness Index 2018 revela los mercados más prometedores para los inversores más audaces. Este índice puntúa los resultados de 125 países en función de una serie de indicadores, como la pujanza económica, la cultura emprendedora, la fortaleza de las instituciones y otros impulsores clave de la rentabilidad de los fondos de capital riesgo y capital privado.

Estados Unidos lidera la clasificación global, por lo que sirve de referencia para el índice. Entre sus fortalezas destacan el tamaño y la sofisticación de sus mercados de capitales, la actividad de OPV, las oportunidades de emprendimiento y la potencia económica general.

España ocupa el puesto 25 tras mejorar dos posiciones desde 2014 y es el país hispanohablante mejor situado. Sus principales virtudes son el tamaño y la liquidez del mercado de capitales, así como los incentivos fiscales a las nuevas empresas, más ventajosos incluso que los de Estados Unidos. Además, ha mejorado considerablemente en el área de préstamos con problemas de recuperación (NPL).

Con el fin de detectar nuevas oportunidades (y señales de alerta), Alexander Groh, Heinrich Liechtenstein, Karsten Lieser y Markus Biesinger, autores del informe, revisan la evolución desde 2014 para comprobar qué países han seguido una mejor trayectoria. En este sentido, los mercados especialmente atractivos para los inversores globales serían Dinamarca, Malasia, China, Irlanda, India y varios países de Europa Central y del Este.

Del pasado al futuro

Como el índice tiene un bagaje de casi una década, los autores han decidido medir su eficacia a la hora de reflejar la actividad del mercado de capital riesgo y capital privado e incluso agregar su rentabilidad en cada país. Al analizar los 48 países que disponen de datos suficientes, hallaron una fuerte correlación entre las puntuaciones del índice y la tasa interna de rentabilidad de cada uno de ellos.

Este año la pregunta del millón es qué pasará tras el brexit. Los autores plantean un escenario en el que Reino Unido pierde cuatro posiciones y cae hasta el sexto puesto, teniendo en cuenta las consecuencias más directas (y predecibles), como la carga regulatoria y los costes adicionales para los inversores británicos que quieran acceder al mercado único de la Unión Europea, además de los obstáculos para la actividad comercial y económica.

En concreto, a tres o cuatro años vista, los autores pronostican para Reino Unido:

• Un crecimiento del PIB un 1 por ciento inferior al que tendría sin el brexit.

• Una reducción del 20 por ciento en la profundidad de su mercado de capitales.

• Un aumento del desempleo del 2 por ciento más del que tendría sin el brexit.

Sobre la investigación

La novena edición del índice ha sido diseñada y elaborada por el Center for International Finance del IESE, en colaboración con EMLYON Business School.

Los países se han analizado a partir de cientos de miles de datos ponderados que cubren seis indicadores clave: 1) actividad económica; 2) profundidad de los mercados de capitales; 3) fiscalidad; 4) protección del inversor y gobierno corporativo; 5) entorno humano y social, y 6) cultura emprendedora y oportunidades de negocio.

Más información en la web del Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index.