Introducción

• ¿Cómo calcular apropiadamente el coste de capital?

• ¿Cómo evaluar correctamente una oportunidad de inversión?

• ¿Cómo determinar el nivel óptimo de endeudamiento?

• ¿Cuánto debería una empresa ofrecer por las acciones de un competidor?

• ¿Cómo estima un inversor si su empresa está generando valor?

• ¿Cómo sacar una empresa a bolsa?

• ¿Cómo revertir dicho proceso y hacer un management buyout?
  

Las finanzas corporativas tienen como objetivo ayudar a los empresarios e inversores a tomar las mejores decisiones posibles. El programa de finanzas corporativas provee a los profesionales del área financiera de las herramientas prácticas necesarias para satisfacer dicho objetivo, de modo que pueda dar respuesta, entre otras, a las preguntas planteadas. Entre los temas que se tratarán destacan:

• Riesgo, rentabilidad y diversificación.
• CAPM y coste del capital.
• Evaluación de proyectos de inversión (nacionales e internacionales).
• Estructura de capital y nivel óptimo de endeudamiento.
• Creación de valor.
• Valoración de empresas.
• Salidas a bolsa.
• Leveraged buyouts (LBOs) y management buyouts (MBO)

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Temario

Riesgo, rentabilidad, diversificación, CAPM y coste del capital
En este módulo repasaremos conceptos esenciales relativos a la medición de rentabilidad y riesgo; los beneficios de la diversificación y cómo implementarla de manera correcta; el cálculo de la rentabilidad requerida a las inversions y el cálculo y usos del coste del capital, una de las variables financieras más relevantes.

Evaluación de proyectos de inversión nacionales e internacionales
En este módulo evaluaremos proyectos de inversión tanto en el ámbito doméstico como internacional, repasaremos las herramientas fundamentales del VAN (valor actual neto) y TIR (tasa interna de retorno) y haremos especial énfasis en sus limitaciones.

Estructura de capital y nivel óptimo de endeudamiento
En este módulo discutiremos cómo debe una empresa financiar sus proyectos de inversión. ¿Con deuda? ¿Con acciones? ¿Con otros instrumentos financieros? ¿En qué proporciones debe utilizarse cada instrumento? ¿Cómo minimizar el coste de financiar los proyectos de inversión?

Creación de valor
En este módulo discutiremos cómo deben los directivos medir si están generando valor para los accionistas. Discutiremos también los mecanismos para incentivar a los directivos a crear valor, así como algunos sistemas de compensación.

Valoración de empresas
Un tópico esencial tanto para directivos que necesitan evaluar empresas para adquirir como para inversores que administran su propia cartera. Discutiremos tanto modelos de valoración absoluta (DCF) como de valoración relative (múltiplos).

Salidas a bolsa
¿Cuándo está una empresa lista para salir a bolsa? ¿Cómo hacerlo? ¿Cuáles son los costes y beneficios relativos a permanecer como empresa no cotizada en bolsa? Éstas y otras preguntas esenciales serán discutidas en este módulo.

Leveraged buyouts (LBOs) y management buyouts (MBOs)
¿Qué es un LBO? ¿Qué es un MBO? ¿Cuándo tiene sentido ejecutar uno u otro? ¿Cómo hacerlo? En este módulo se discutirán estas preguntas fundamentales para todo directivo financiero

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Beneficios

Para el directivo

Este programa le permitirá profundizar en los siguientes temas:

• El objetivo financiero de la empresa.
• Políticas y decisiones de inversión.
• Valoración de empresas.
• Políticas y decisiones de financiación.
• Creación de valor y rentabilidad para el accionista.
• Incidencia de Internet en la gestión financiera.

Para las empresas

Las empresas que adoptan una visión de dirección general en sus finanzas logran:

• Adecuar sus objetivos financieros a la estrategia general  de la empresa.
• Mejorar sus resultados económicos y, con ello, aumentar su valor en el mercado.
• Crear valor y rentabilidad para sus accionistas.
• Crecer a través de una adecuada gestión de inversiones

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Metodología

El programa combina las conferencias y los casos y notas técnicas redactados por profesores con amplia experiencia en el mundo financiero nacional e internacional.

Aprender de la experiencia

El método del caso es un sistema de formación activo, muy utilizado en la formación de directivos. El participante recibe una descripción real de una situación empresarial ante la que debe tomar una decisión. A partir del análisis, debe proponer distintas líneas de acción, escoger la que le parezca más oportuna y diseñar un plan realista para su puesta en práctica.

Durante el programa se divide a los participantes en equipos reducidos, en los que contrastan sus conclusiones. Finalmente tiene lugar la sesión general, dirigida por un profesor que cuida de que la discusión sobre los problemas, las soluciones propuestas y las conclusiones para la puesta en práctica se lleven con orden y rigor metodológico.

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A quién va dirigido

Profesionales del área financiera que deben analizar y concretar las principales decisiones de inversión, financiación y política de dividendos de una empresa o grupo de empresas.

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Claustro

	Miguel Cantillo Director Académico Profesor de Dirección Financiera. Doctor en Economía por la Stanford University. Licenciado en Ciencias Económicas y en Ciencias Empresariales por el Massachusetts Institute of Technology (MIT). Licenciado en Ciencias Económicas y en Ciencias Empresariales, Massachusetts Institute of Technology. Tras finalizar su doctorado, Miguel Cantillo impartió clases en la Haas School of Business de la University of California, Berkeley, desde 1995 hasta 2001. A continuación trabajó en Costa Rica como comisionado de la Autoridad de Defensa de la Competencia y en una empresa familiar hasta 2006, año en el que se incorporó al IESE. Entre sus áreas de interés se incluyen las finanzas corporativas, las fusiones y adquisiciones, la historia de las finanzas y el análisis antimonopolio.
	Javier Estrada Profesor de Dirección Financiera. Doctor en Economía y Máster en Finanzas por la University of Illinois (Urbana-Champaign), cuenta con una larga trayectoria como docente e investigador en las áreas de gestión de carteras, mercados de valores, mercados emergentes y legislación relacionada con las finanzas. Muchos de sus trabajos han sido publicados en revistas científicas como Economics Letters o el International Review of Economics and Finance. Su prestigio también le ha merecido el puesto de editor de la revista Emerging Markets Review (Elsevier). Como divulgador, ha publicado artículos en prensa económica española e internacional y el libro “Finanzas en pocas palabras: un compañero eficiente para las herramientas y técnicas financieras”.
	Pablo Fernández Profesor de Dirección Financiera y titular de la Cátedra PricewaterhouseCoopers de Corporate Finance. Doctor y Master of Arts en Economía de los negocios (Finanzas) por Harvard University, y MBA por el IESE, es uno de los máximos expertos internacionales en valoración de empresas. Sus artículos en este campo han sido publicados en revistas de prestigio y se han convertido en los más descargados de la Social Science Research Network (SSRN). Su libro Valoración de empresas (Ediciones Gestión 2000) ha sido reeditado más de diez veces y traducido al inglés. Como consultor, ha participado en numerosas valoraciones de empresas y marcas de empresas nacionales e internacionales como Telefónica, Pepsi Cola Internacional, Endesa o Diageo. for Entrepreneurship Research (EFER) en 1992); Invertir en Bolsa. Conceptos y Estrategias (McGraw Hill, 1998); Gestión de carteras de renta fija (McGraw Hill, 2002) y el más reciente Finanzas para Directivos (McGraw Hill, 2005).
	Eduardo Martínez Abascal Profesor de Dirección Financiera. Doctor en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Barcelona. Master en Economía y Dirección de Empresas, IESE, Universidad de Navarra.
	José Luis Suárez Profesor de Dirección Financiera. Doctor por el IESE en Dirección y Administración de Empresas, es también inspector de Hacienda en excedencia. Es director del ICRE (International Center for Real Estate) y del Centro de Investigación del Sector Inmobiliario del IESE. Experto en estrategia financiera, gestión del valor e inversiones internacionales (especialmente en Latinoamérica), conoce a fondo el sector inmobiliario español e internacional. Entre otros trabajos, ha desarrollado comparativas sobre el mercado hipotecario europeo, las inversions hoteleras, el papel de las empresas promotoras o segmentos emergentes como la vivienda vacacional.

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