Center for International Finance (CIF)

Director: Miguel Duro

Un centro de finanzas de referencia en Europa

Somos un centro interdisciplinar dedicado a investigar el sector financiero y su impacto en la economía global.

Desde nuestra fundación en 1992, trabajamos para contribuir a la mejor práctica del negocio en el campo de las finanzas.

Objetivos:

  • El centro se organiza como impulsor de la actividad de académicos y de su contacto regular con empresarios, reguladores y directivos.
  • Aspira a generar ideas que se propaguen mediante publicaciones, programas de formación, industry meetings y conferencias.
  • Con el objeto de generar un impacto real en la gestión financiera de las empresas, los reguladores y, a través de ellos, en el conjunto de la sociedad

Memoria de actividades

Líneas de investigación:

  • Globalización de los mercados
  • Las tendencias de los mercados
  • Sector asegurador
  • Creación de valor para el accionista
  • Finanzas internacionales
  • Mercados de capitales
  • Finanzas corporativas
  • MBO
  • Medios de pago
  • Aplicación de los nuevos cambios regulatorios
  • Real Estate
  • Valoración de empresas
  • Fusiones y adquisiciones
  • Sector bancario
  • Mercados emergentes
  • Salidas a bolsa
  • Gestión de tesorería
  • Gestión de fondos de inversión

Director

Miguel Duro

Miguel Duro

Professor

Contabilidad y Control

Director académico

Miguel Antón

Miguel Antón

Professor

Dirección Financiera

Director académico

Germán López Espinosa

Germán López Espinosa

Professor
Joint Appointment

Contabilidad y Control

Gerente

Rosa Magán

Rosa Magán

Coordinadora

Natalia Pinacho

Natalia Pinacho

  • José Eduardo Álvarez-Naveiro
    Director General Gobierno Corporativo y Asuntos Legales, Abanca
  • Emilio Bobadilla
    Director de Negocio y Marketing, Bestinver
  • Ignacio Eyriès
    Director General, Caser Seguros
  • Adolfo García Nombela
    Director de Finanzas y Seguros, Endesa
  • Sara González Losantos
    CFO, ING España
  • Ignacio Castejón
    Director Financiero, AENA
  • José Carlos Hernández Barrasús
    Socio Servicios de Auditoría y Asesoramiento Financiero Contable para el Sector Financiero, EY España
  • Enrique Serra
    CEO, CBNK
  • Pere Viñolas
    CEO, Inmobiliaria Colonial

Director.

Miguel Duro

Miguel Duro

Professor

Contabilidad y Control

Comité Académico.

Miguel Antón

Miguel Antón

Professor

Dirección Financiera
Germán López Espinosa

Germán López Espinosa

Professor
Joint Appointment

Contabilidad y Control
Marc Badia

Marc Badia

Professor

Contabilidad y Control
Christian Eufinger

Christian Eufinger

Professor

Dirección Financiera
Gaizka Ormazabal

Gaizka Ormazabal

Professor

Contabilidad y Control

Equipo.

Liudmila Alekseeva

Liudmila Alekseeva

PhD Student
IESE Business School

José Azar

José Azar

Visiting Professor

Economía
Jaime Caruana

Jaime Caruana

Senior Lecturer

Economía
Nuno Fernandes

Nuno Fernandes

Professor

Dirección Financiera
Pablo Fernández

Pablo Fernández

Professor

Dirección Financiera
Mireia Giné

Mireia Giné

Professor

Dirección Financiera
José Manuel González-Páramo

José Manuel González-Páramo

Professor

Economía
Jordi Gual

Jordi Gual

Professor

Economía
Sergio Mayordomo

Sergio Mayordomo

Research Fellow
Head Financial Analysis Division
Banco de España
Manuel Mueller-Frank

Manuel Mueller-Frank

Professor

Economía
Fernando Peñalva

Fernando Peñalva

Professor (Catedrático)

Contabilidad y Control
Valentina Raponi

Valentina Raponi

Assistant Professor

Dirección Financiera
Yuki Sakasai

Yuki Sakasai

Senior Researcher

José Luis Suárez

José Luis Suárez

Emeritus Professor

Dirección Financiera
Juan José Toribio

Juan José Toribio

Professor Emeritus

Economía
Carles Vergara

Carles Vergara

Professor

Dirección Financiera

Actividades.

El CIF organiza eventos y una serie de jornadas académicas destinadas a difundir sus investigaciones. Del mismo modo, los investigadores del centro participan activamente en congresos y conferencias internacionales.

Encuentro del Sector Bancario
Encuentro del Sector Seguros
Encuentro del Sector Inmobiliario

Proyectos.

Organizamos proyectos de investigación y cursos que avanzan el conocimiento y la formación en el campo.

Bestinver - IESE CIF Observatorio del Ahorro y la Inversión
Citi-IESE Credit and Debt Markets Research Project (CREDET)
Fundación Ramón Areces-IESE Seminario anual: Digital Markets and the Economics of Data Symposium
Seminario de Valoración de Empresas

Vídeos.

Entrevista con Jamie Dimon, CEO de JP Morgan

Entrevista con Jamie Dimon, CEO de JP Morgan

Patronos.

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AENA
Bestinver
Logotipo_CBNK_final
Caser
Colonial
Endesa
EY
ING

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Publicaciones

Artículos en journal con referee

AZAR, J., SANZ-ESPÍN, J. (2025). Labor market power in Spain. Series-Journal of the Spanish Economic Association. doi:10.1007/s13209-025-00307-y. (Online first) KADACH, I., EUFINGER, C., SAKASAI, Y., BOHM, A. (2025). Green banking illusion? The influence of “eco-conscious” bank shareholders on credit allocation. Journal of Corporate Finance, 92, Article 102767. doi:10.1016/j.jcorpfin.2025.102767. FRIEDMAN, H., ORMAZABAL, G. (2024). The Role of information in building a more sustainable economy. A Supply and demand perspective. Journal of Accounting Research, 62 (5), 1575-1609. doi:10.1111/1475-679X.12581.

Documentos de investigación

ISSLER, P., STANTON, R., VERGARA, C., WALLACE, N. (2024). Mortgage markets with climate-change risk. Evidence from wildfires in California. Journal of Finance. BONETTI, P., EN, Y., KADACH, I., ORMAZABAL, G. (2024). Climate disclosures and decarbonization along the supply chain. SPANN, M., BERTINI, M., KOENIGSBERG, O., ZEITHAMMER, R., APARICIO, D., CHEN , Y., FANTINI, F., JIN, G., MORWITZ, V., LESZCZYC, P., ... VITORINO, M. (2024). Algorithmic pricing. Implications for consumers, managers, and regulators (No. w32540). Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research.

Proceedings

CHEN, Y.-C., MUELLER-FRANK, M., PAI, M. M. (2023). The Wisdom of the crowd and higher-order beliefs. EC '23: Proceedings of the 24th ACM Conference on Economics and Computation. New York, NY: Association for Computing Machinery. ANTÓN, M., EDERER, F., GINÉ, M., PELLEGRINO, B. (2023). Mergers and acquisitions under common ownership. AEA Papers and Proceedings (pp. 294-298). American Economic Association. AZAR, J., VIVES, X. (2019). Common Ownership and the Secular Stagnation Hypothesis. AEA Papers and Proceedings, Vol. 109 (pp. 322 - 326). American Economic Association.

Libros

MELÉ, D. (2025). Fundamentos para una empresa humanista centrada en la persona: Pensando en la compañía mercantil del futuro. Barañáin: EUNSA. Ediciones Universidad de Navarra. GUAL, J. (2024). Confiar no tiene precio. La confianza en el capitalismo y las políticas públicas. Madrid: Debate. DE LA CIERVA, Y., CASTELLÓ, M., GUZIK, P. (2024). Gestión de crisis en universidades. Casos, buenas prácticas y manual de crisis. Barañáin: EUNSA. Ediciones Universidad de Navarra.

Libros editados

FITÉ, R. M., NUENO, P., MEHTA, K., VILÀ, J. (2024). Primero las personas. Pensamiento emprendedor para resolver problemas empresariales. Barcelona: Gestión 2000. DE TORO, J. M., BEL, I., SÁNCHEZ TABERNERO, A. (2012). La Televisión en España. Informe 2012. UTECA (Unión de Televisiones Comerciales Asociadas). SUÁREZ, J. L. (2011). La inversión inmobiliaria en España 2001-2011. 10 años de IPD en España. Barañain: Eunsa.

Capítulos de libros

ORMAZABAL, G. (2024). The Role of Board on Corporate Reporting. In Ge, Weili ; Koester, Allison & McVay, Sarah (Eds.), Handbook on the Financial Reporting Environment. Cheltenham: Edward Elgar Publishing. SUÁREZ, J. L., JIMÉNEZ, M. (2024). Valorando la naturaleza. En Fité, R.M.; Nueno, P.; Mehta, K. and Vilà, J. (Eds.), Primero las personas: pensamiento emprendedor para resolver problemas empresariales (pp. 179-186). Barcelona: Gestión 2000. ORMAZABAL, G., FITÉ, R. M. (2024). Ver, contar y hacer crecer el valor. En Fité, R.M.; Nueno, P.; Mehta, K. and Vilà, J. (Eds.), Primero las personas: pensamiento emprendedor para resolver problemas empresariales (pp. 257-269). Barcelona: Gestión 2000.

Artículos sin referee

JANÉ, J. (2025). Hazlo ágil. IESE Business School Insight (169), pp. 56-60. GINÉ, M. (2025). AI is increasing demand for managers and changing their skill sets. IESE Business School Insight (169), pp. 62-67. GINÉ, M. (2025). La IA aumenta la demanda de directivos y redefine sus competencias. IESE Business School Insight (169), pp. 62-67.

Estudios

FONTRODONA, J., MARTÍNEZ, B. (2025). Greenwashing: un marco normativo para reforzar la confianza en las empresas. Cuaderno nº 63. IESE. BERRONE, P., MULTINACIONALES POR MARCA ESPAÑA (2024). Barómetro del clima de negocios en España desde la perspectiva del inversor extranjero. Resultados 2024. FONTRODONA, J., MARTÍNEZ, B. (2024). Hacia una IA ética en la empresa: Aplicaciones, riesgos y respuestas normativas para una IA fiable. IESE.

Casos

RUIZ-ALBA, J. L., CHINCHILLA, N., MARQUÉS, B. (2025). Lisa Brown en Green América. IESE, DPO-888. MUELLER-FRANK, M., ANDERS, R., VILAPLANA, R. (2025). The Rise and Fall of Terra/Luna. IESE, ECON-434-E. MUELLER-FRANK, M., VILAPLANA SELLARÈS, R. (2025). El Salvador: Bitcoin as legal tender. IESE, ECON-431-E.

Notas técnicas

SEGURADO, J. L., ROURE, J. (2025). Negociando una operación de venture capital (II): estructura del acuerdo e instrumentos contractuales. IESE, EN-46. STEIN, G., BADILLO, S., ZELAYA, L. (2025). Las emociones en el ámbito de la negociación. IESE, NEGN-10. CANALS, J. (2025). Estrategia de la empresa ante cambios geopolíticos disruptivos. IESE, SMN-716.

Contribuciones en otros medios

ÁLVAREZ DE MON, S. (2024). Un gigante europeo.. Expansión. ÁLVAREZ DE MON, S. (2024). Muchas gracias, maestro. Expansión. ÁLVAREZ DE MON, S. (2024). ¡Pobre democracia! Expansión.

Artículos en journal con referee

EUFINGER, C., GILL, A., HETT, F. (2024). Domestic financial conditions and MNCs' global competitiveness. Evidence from the Swiss franc shock. Journal of International Business Studies, 55 (8), 1057-1068. doi:10.1057/s41267-024-00703-9. BADIA, M., DURO, M., PEÑALVA, F., RYAN, S. (2021). Debiasing the measurement of conditional conservatism. Journal of Accounting Research, 59 (4), 1221-1259. doi:10.1111/1475-679X.12366. BADIA, M., BARTH, M. E., DURO, M., ORMAZABAL, G. (2020). Firm Risk and Disclosures about Dispersion of Asset Values: Evidence from Oil and Gas Reserves. The Accounting Review, 95 (1), 1 - 29. doi:10.2308/accr-52445.

Documentos de investigación

FERNÁNDEZ, P. (2012). Ten badly explained topics in most corporate finance books (DI-954-E). FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J. (2012). La insolvencia de Lehman Brothers en septiembre de 2008. sobre su previsibilidad y sobre algunos "profetas a posteriori" (DI-950). FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., CORRES, L. (2012). Rentabilidad de los Fondos de Pensiones en España. 2001-2011 (DI-947).

Libros

FERNÁNDEZ, P. (2017). Valuation and Common Sense. Madrid: Social Science Research Network. FERNÁNDEZ, P. (2016). Valoración de empresas y sensatez. Madrid: Social Science Research Network.

Libros editados

SUÁREZ, J. L. (2011). La inversión inmobiliaria en España 2001-2011. 10 años de IPD en España. Barañain: Eunsa.

Artículos sin referee

FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., CORRES, L. (2014). Market Risk Premium and Risk Free Rate. A Survey 2013. Revista Española de Capital Riesgo (2), pp. 37 - 57. FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., CORRES, L. (2013). Market Risk Premium. A Survey 2012. Revista Española de Capital Riesgo (1), pp. 31 - 48. FERNÁNDEZ, P., AGUIRREAMALLOA ARIZAGA, J., CORRES, L. (2011). Prima de riesgo de mercado. Encuesta 2011, a analistas, empresas y profesores. Revista Española de Capital Riesgo (2), pp. 59 - 70.

Estudios

LIECHTENSTEIN, H., GROH, A., LIESER, K., BIESINGER, M. (2021). The Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index 2021. SUÁREZ, J. L., BESTINVER (2020). II Observatorio del Ahorro y la Inversión en España. BESTINVER - IESE. SOLEY, J., MATEACHE, P., GUEVARA, E. (2018). Desempeño de los bancos en España: una mirada más certera. Barómetro Bancario IESE CIF - A.T.KEARNEY.

Casos

EUFINGER, C. (2023). Banking with N26. IESE, F-998-E. EUFINGER, C. (2023). Risk management at Silicon Valley Bank. IESE, F-997-E. SUÁREZ J. L., J. L., MARIOLA SORIANO (2021). Indexa Capital: Getting Ready for a New Round of Capitalization. IESE, F-963-E.

Notas técnicas

SOLEY, J. (2014). Bank Valuations. IESE, FN-623-E. SOLEY, J. (2014). Valoración de una entidad bancaria. IESE, FN-623. FERNÁNDEZ, P. (2014). CAPM: A Critique. IESE, FN-622-E.